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　　智通财经获悉，中信建投发布研报称，美国政策红利释放叠加行业降本增效、股息优势凸显，叠加下游炼油业务盈利提振，市场对行业现金流预期向好，推动板块估值抬升。11月国内天然气市场量增价跌，进口供应占比提升。11月国内天然气总供应量同比增长7.89%，进口量同比、环比分别增长10.67%、22.21%，进口占比达43.33%，国产气产量环比微降。进口均价同比降幅超14%，预计12月至次年1月供应宽松，需求温和修复，市场呈供稳需缓格局。

　　这一背离走势由多重核心因素共同支撑：(1)美国出台相关法案为石业释放数十亿美元税收减免、特许权使用费下调等政策红利，叠加特朗普政府放宽环保法规、取消电动车税收优惠，延后了化石能源的替代衰退时间表。(2)头部石油企业持续推进成本削减，成功压低盈亏平衡油价，叠加股票回购举措有效推升每股收益，且在行业波动中稳步提高股息，股息收益率优势凸显。(3)全球炼油产能收缩带动石油企业下游业务盈利提振，进一步夯实业绩基本面。投资者对行业未来持续稳定的现金流预期转好。

　　2025年11月国内天然气月总供应量386.06亿立方米，同比+7.89%;进口量167.26亿立方米，同比+10.67%、环比+22.21%，进口占比达43.33%，LNG与管道气进口占比均环比提升。国产气产量218.8亿立方米，同比+5.85%，环比-1.08%。进口均价2.08元/立方米，同比-14.41%，LNG、PNG均价均同比环比双降，受国际供应宽松拖累。预计12月至次年1月国内供应将延续宽松，国产气稳产增供，中俄东线管道气增量补充，LNG进口保持平稳。需求侧有望温和修复。